刘强东:吸走室内的所有氧气 来源:价值中国

    参战者之一

    有钱未必可行,但没有钱却万万不行,电商行业尤为如此。

    2013年2月16日,京东商城确认完成新一轮普通股股权融资,此次投资方包括加拿大安大略教师退休基金和沙特亿万富翁阿尔瓦利德王子控股的王国控股集团。两者分别出资3亿美元和4亿美元,融资后,前者将拥有京东4.1%、后者将拥有5.6%的股份。京东本轮共出让9.7%的股份,整体估值达到72.5美元。

    与京东前几次融资金额相比,这并不是一个惊人的数字。但京东对这7亿美元的需求却比往常更加迫切。...

    长距离大容量输电有益于我国能源安全 来源:价值中国

    随着我国能源对外依存不断上升和国际局势动荡,我国的能源安全形势日益紧张,多角度考虑我国能源安全问题非常重要。我国能源资源储备大多处于人口相对稀少、环境成本也比较低的西部不发达地区,在这些地区发电需要长距离大容量输送至人口集中、能源储备相对较少、环境成本高的中东部地区。我国有效的能源运输需要综合考虑满足能源需求,因此长距离大容量输电(包括特高压技术)对我国能源安全影响非常重要。

    如何评估长距离大容量输电对我国能源安全影响,可从现有案例出发,量化评估其对整体能源安全形势的影响。影响一个国家能源安全的因素很多,且这些因素之间相互关联、相互制约,呈现出复杂性、动态性和不确定性等特征,因而对国家能源安全的测度、评价和监测是非常复杂的系统工程。

    国际社会认为广义的能源安全应该包括经济、环境、社会、对外政策、科技和安全等六个方面,即将能源安全外延扩展至在维持经济稳定增长、实现节能减排与经济发展的双赢的有力促进以及实现能源的社会目标、对外合作和清洁能源技术发展,提高能源利用效率,保障能源设备与生产安全等方面。

    基于这六个能源安全内涵,可以构建能源安全指标体系,针对...

    再不能以供求原理调控房价 来源:价值中国

    有人做过统计,截至上周房地产调控“国五条”细则出台,过去十年间,中央政府关于房地产行业的各种大调控措施就相继出台过九个“批次”。实际上,如果加上从2002年底推出的有关房贷利率上调算起,调控次数还不止九次。一国对于一个行业如此长期、频繁制定调控政策,在近代经济史上并不多见。这一方面显现出政府对关乎民生产业的重视,另一方面也反映出政策对于现实的无奈。新华社就发文感慨:十年九调,房价屡调屡涨。

    从纯粹的技术角度看,十年来的调控政策几乎始终建立在一块基石之上,这就是购房需求。无论是提高房贷利率,还是“限购”、“限贷”甚至“限价”,从传导机制上讲,都是要削弱房地产需求,以此来达到限制房价的目的。依据传统经济学理论,这是非常可靠的逻辑。然而严酷的现实一次次告诉我们:这个逻辑并不可靠。

    记得五年前,我和一些热爱金融学的年轻学者们一起从金融学的角度多次公开讨论房地产的特殊属性,即资产属性。正是因为房地产对于市场主流购买者来说是资产而非商品,因而其价格形成机制自有其自身规律。今天,我愿再次重复这个已用十年实践证明是正确的结论:经济学供求原理对于商品价格是对的,但对资产...

    控制欲望 资源无限 来源:价值中国

    控制欲望 资源无限

    ——金融创新与产业转型思索之二

    以GDP为量化考核的经济体系,最大弊端就是导致众人“自欲而欲天下”,世界各国政府的欲望很强,都想赶超第一,结果各阶层人欲望增强,永远无法满足。美国金融危机和欧洲主权债务危机,就是放纵欲望的结果。凯恩斯认为,公众节俭,降低消费,增加储蓄,对个人是美德,但会减少国民收入引起经济萧条,对经济发展却是坏事。因此,凯恩斯主义倾向于鼓励放纵人类的自然欲望,以刺激经济增长。

    因此,寻找破解世纪困局的方法,很有必要研究西方经济学的弊端。西方经济学关注的是如何有效配置资源,并非人的幸福。脱胎于国学又充分吸收各科经济理论和社会理论的先行经济理论,则不仅是一门精细的创造价值的经济科学,更是一种经邦济世的大智慧,先行经济学以“经邦济国”和“经邦济世”并帮助人们趋吉避凶、离苦得乐、获得幸福为宗旨。西方经济学的贤者,对欲望与幸福的关系也有所认识,萨缪尔森认为,幸福=效用/欲望,当欲望的分母既定时,效用分子越大越幸福;当效用分子既定时,欲望分母越小就越幸福。而先行经济理论认为,经济学研究的不仅是如何增加物质财富,也不仅是少消耗少污染...

    杠杆化从来都是把双面刃 来源:价值中国

    证券公司获准发行收益券,打开了又一道融资的大门,人们对于券商在经营中使用资金杠杆问题的关注也随之升温。这显然是一件很有意思的事情。因为就在不远的过去,证券公司还被禁止发行债券,再往前的话,证券公司还曾有过不被允许公开或非公开地发行股票的经历,而直到今天,券商还仍然很难从银行的正规渠道取得贷款。券商本身就是从事资本运作的,理论上,这种运作的基础条件之一就是利用资金杠杆。但长期以来,它自己却被排除在使用资金杠杆的行列之外。这种在现在看来难以想象的事情,却是在过去很长一段时间中的客观现实,而其基础也就是所谓的“分业经营”管理思路和“银货两迄”的经营模式。

    无疑,现在情况已有了根本性的改变,不管还有多少争议,事实上券商都纷纷在向“混业经营”的模式转换,同时信用交易也已全面推开。在这种情形下,券商利用资金杠杆来谋求发展,就是必然的趋势了。从目前的状况看,普通券商的资金杠杆大都也就两倍左右,这与其他金融机构相比是比较短的。所以,每当管理层向券商放开一批金融杠杆,都会受到券商的鼓掌叫好。而部分有关对券商的分析报告也显示,很多人是把金融杠杆的进一步放大视为券商收...

    能源价改推进,成品油天然气有望率先突围 来源:价值中国

    GDP增7.5,CPI升3.5,这两个数字无疑是今年政府工作报告透露出的重要信息之一。

    “7.5%的增速看似慢了些,但更注重质量和效益,而CPI涨幅3.5%的指标正是为资源产品价格改革留下空间。”对于这两个数字,全国人大财经委副主任委员吴晓灵如此解读。

    而全国政协委员、国家发改委副主任杜鹰也做出了类似的表示,“从一段时间来看,国内油价仍低于国际市场,在价格扭曲的情况下,要素不能得到合理配置并发挥最大效益,因此今年CPI要为价改留有一定的空间。”

    就在3月6日举行的新闻发布会上,发改委主任张平也明确提出,要稳步推进资源性产品为重点的价格改革,特别是现行油价体制存在两大缺陷,不能真实反映油价变动,必须要改革为更加灵活的方式,“目前发改委现在正在研究油价形成机制的改革方案”。...

    垂直B2C品牌为何陷入困境? 来源:价值中国

    红孩子被苏宁收购,玛萨玛索、初刻、好乐买等洽商出售,乐淘转型,当当、优购、酒仙网入驻天猫等平台,大笔烧钱的梦芭莎、凡客开始品类收缩与整顿,已经上市的麦考林股价暴跌,让中国B2C的海外上市之路前景黯淡。2012世界末日没有来,却成了垂直B2C末日之年。

    垂直B2C品牌遇冷,有互联网行业的共性规律,即风险资本翻云覆雨导致的行业洗牌,但根本原因是中国的垂直B2C电商自始至终都没有清晰认知自己的商业本质。

    因为没有认清垂直B2C的商业本质,就失去了对商业模式的战略设计与控制能力,仅仅靠资本的短暂热情,驱动营收指标(访问量、注册客户、销售收入等)的增长。

    垂直B2C电商品牌,大多依靠资本的不断烧钱驱动增长,从经营模式、营销手段上,比传统行业更原始:线下投广告及线上买流量两头烧钱、快速的品类扩张与人员扩张(包括地区分公司的渠道扁平化),只求低价好看,不问产品品质(快速的SKU汰换)等。...

    看看开发商各种退出 来源:价值中国

    市场人士注意到,随着中国人海外移民与购置不动产不断增加,中国房地产开发商开始布局海外。近来,《华尔街日报》多篇报道涉及这一主题。上海的绿地集团斥资约1.114亿美元从加拿大公司Brookfield Asset Management Inc.那里购买了悉尼市中心项目。绿地集团计划重新开发该项目,将包括住宅和酒店。绿地集团还投资了韩国济州岛上的一个项目,以及与西班牙和德国的酒店的一些合作项目。绿地集团还计划今年让一些海外资产在香港上市。

    与此同时,作为全球营收最高的房地产开发商,万科今年2月称正在与Tishman Speyer投资旧金山的一个合资高档公寓项目,该项目共包括655套公寓。纽约证券交易所上市的鑫苑(中国)置业在纽约布鲁克林区威廉斯堡购买了一块地皮,将建造一栋有216套公寓的公寓大楼,这是在该公司在美国的第一个开发项目。鑫苑计划把40%的住宅卖给中国投资者。据Dealogic的数据,中国人在海外的房地产交易规模去年急剧上升,达到18.6亿美元,相比之下,2011年为5.47亿美元,2010年为9000万美元。Dealogic没有统计低于1亿美元的交易,除非其收购的股权至少达到5%。...

    电力体制改革不能再以五号文件为基础了 来源:价值中国

    从目前看,电力体制改革不能再将五号文件为基础了。五号文件是在11年前制定的,那个时候,西方也是朝着五号文件的改革方向走完全市场化的道路。而结果是,美国加州电力公司破产了,英国这一改革也是非常不顺利。这是一个已经被证实走不下去的方向,就是说我们此前的改革方向是有问题的。

    当下正在进行的第三次工业革命,导致世界能源格局正在发生翻天覆地的变化。页岩气革命、能源产业发展、能源结构的改变,就是在这十年中发生。在能源领域增加了天然气等清洁能源的供应。所以,现在必须要用新发展思路来考虑问题。

    把国家电网公司拆分为五,换汤不换药,并不能改变电网行业的自然垄断性质。国家垄断问题一定要解决,但是有一部分自然垄断,即便是分成五个公司,也不可能去竞争。现在,南方有南方电网,又有国家电网,但不在一个市场,怎么竞争?

    真正的打破垄断是靠分布式能源打破的,分布式能源代表了中国能源改革的未来。而且十八大提出,要在能源生产和消费上进行革命。所以一大变五大不叫革命,发展分布式能源是真正的革命。...

    拆分电网意义不大 来源:价值中国

    国家电网内分西北电网、华中电网、华东电网、东北电网和华北电网,2012年国家电网在这五大电网公司的基础上改设了五大分部。当初五大电网虽然相对独立,但是都属于国家电网,整体运行还是受国家电网整体运行管理,没有实质上的独立意义,所以只是国家电网内部的管理体制调整。

    打破电网垄断是电力体制改革的一个方面,但是如何拆分,是否可能通过电网拆分实现电力市场化改革,怎么拆分才更合理更有效率?电网是自然垄断,一分为五式的分拆就某个区域来讲还是垄断。其实2002年电力改革五号文的“厂网分开、主辅分离、输配分开、竞价上网”原则,讲的不是怎么拆分电网,改革讲的是输配分开,解决买家与卖家的问题,以此建立电力市场。把电网纵向拆分,跟目前两个电网(国家电网和南方电网)现状没有什么明显差别,难以评估利弊。

    从目前的情况来看,对于电网是否拆分有人支持、有人反对,那么,各有哪些利弊,哪种方式比较适合现阶段我国经济发展和政治体制的要求?拆与分的利弊在拆之前一定要有个系统性的研究。2002年的电力体制改革提出了五号文,是后来十年改革的方向。厂网分开了,我们看到了成本,好处在哪里?是不是大于成本?这...