以创新思维整治养老制度顽疾 来源:价值中国

    养老保险等社会安全网络将得到进一步整固。据悉,人力资源和社会保障部针对社保体制改革具体方案已经有了原则和方向,研究包括养老金双轨制在内的一系列社保“漏洞”,正在小范围内征求意见。

    养老金双轨制长期存续有损社会保障体系的公平性,不仅阻滞了劳动力要素的自然流动,而且挫伤了企业退休人员的情感,亟待探寻一条有效的解决路径。

    网上有一则热帖被广泛转载:“部队退休:7800元;机关退休:5800元;事业单位退休:4800元;企业退休:1800元。”这组数据的准确性虽有待考证,但足以表明养老金“双轨制”长期存续已经触碰到了坊间“不患寡而患不均”的敏感神经。不可否认,决策部门一直高度关注养老制度公平性短腿现状,并从2005年开始连续9年上调企业退休人员基本养老金水平。然而,退休老人们对此却大多表现出了平静之情。一方面,企业退休金基数较低,即便历经九连涨也难以完全“跑赢”物价水平。另一方面,企业与机关事业单位退休金之间横亘着的“沟壑”迟迟难以跨越,快速上涨的企业职工退休金至今仍大幅滞后于机关事业退休人员待遇。

    事实上,正是核算模式的迥异引发了养老金双轨制现象。根据相关规定,企业员工的退休...

    楼市调控“粤五条”要看各地行动 来源:价值中国

    日前,广东在全国率先出台了落实“新国五条”的细则,即《关于继续做好房地产市场调控工作的通知》。整体上,主要是重申“新国五条”的各项内容,要求省内各地认真执行。不出市场预料,没有“没有打折扣,”也没有明显的“加码”,只是防止房价不过快增长而已。

    具体来看,要求广深3月底前公布房价控制目标,这是“新国五条”的内容,3月底出台也是全国统一要求。对广、深、珠、佛等市继续限购,要求与“新国五条”一致相符,这再次明确了这些城市没有放松限购的可能,以往有过放松的动向,现在几无可能;去年有业内人士建议实施所谓“差别化限购”,现在也可以画上休止符了。但广州是否把限购扩大到从化、增城仍不确定,显然省里把这个可能交给广州市自己来决定,这就涉及如何认定“全部行政区域”了。

    最为市场关注的二手房交易要由卖家缴纳20%的增值个税,“粤五条”也只是重申而已,并没有对住建部要求的不要伤及刚需买家提出任何具体防范措施。因此,如何避免伤害刚需只能由各地发挥了,可以想象的空间相对有限。据广州市领导表示,这项规定会严格执行,建议买家“也可考虑一手房”。

    另一项市场关注的措施是二套房首付和贷款利...

    尚德之痛折射我国新能源产业深层次问题 来源:价值中国

    受国内产能过剩、欧美市场“双反”等多重打击,从2012年开始,尚德等国内光伏企业业绩大幅下滑,面临巨额债务危机。2012年,无锡尚德股价一度跌破1美元。2013年3月20日,无锡市中级人民法院依据《破产法》裁定,对无锡尚德太阳能电力有限公司实施破产重整。美股盘前交易时段,尚德电力一度急挫40.27%,报0.35美元。盘前交易最后报0.43美元,下跌26.79%。我国光伏标杆企业无锡尚德陨落。

    从表面上看,尚德破产乃产能过剩、海外融资等问题所致。而实际上,尚德之痛更多折射出我国新能源产业发展的诸多深层次战略问题,同时也预示着我国新能源等新兴产业发展迎来新的战略机遇期。

    首先,我国新能源产业发展观念和模式仍需进一步转变。当前,我国以光伏为代表的多数新能源产业面临“两头在外、大进大出”,所需原辅材料、关键设备和技术主要依赖从欧洲市场的“大进”,产品更是集中向欧美市场“大出”。尚德之殇为整个新能源等新兴产业敲响了警钟,改变高度依赖外部技术及市场的发展观念和模式成当务之急:变“两头在外、大进大出”为“两头互利、集成带动”,国内外两个市场兼顾、互利,技术集成创新与支柱创新并举,产品以国内市场带动...

    牌照未发,三国杀已至 中移动抢跑4G 来源:价值中国

    临近4G牌照发放,中移动苦等4年之后,已经迫不及待开始“抢跑”,要在4G时代重当真正的老大。

    中联通和中电信相对淡定,3G的投资还未消化完,3G用户仍在增长,没必要抢跑甚至它们更希望晚点上4G,利用3G的网络优势来赢得更多的市场。

    但中移动的抢跑已经搅动了4G态势,中联通和中电信私下里也开始紧张,因为4G的发展还有“路线”之争。

    4G商用已就绪...

    让国际化成为银行持续发展的抓手 来源:价值中国

    五大商业银行(工、农、中、建、交)2012年的盈利指标,确实比较好看。五大行的净利润合计超过7500亿元,较上年增长近12%,平均不良贷款率仅为0.99%,拨备覆盖率接近300%。尽管有资产质量风险的警示,但市场对上市银行今年的利润增长持乐观态度。

    中国银行体系正处于历史上最好时期,盈利势头让美欧同行艳羡。但银行业盈利的“铁饭碗”还是固定存贷差。各方预计今年新增贷款超过8.5万亿元,新型城镇化建设将带来的投资扩张。信贷扩张和固定利差似乎为利润增长打了保票,但银行来自净利息收入的比例在60%以上,很难想象,一旦利率市场化时代来临,银行靠什么获取巨额利润?而一旦经济战略转型,信贷高投放不再,加之地方债风险、房地产信贷风险大面积爆发,中国银行业无疑面临更大的资产质量风险。

    在这种环境下,必须切实推动公司治理改革,积极提高国际化,只有这样才能获得持续发展。

    目前国有商业银行尚未真正建立有效的公司治理结构和内控制度。尽管银行上市并将少数股份售给国外机构稀释了政府的所有权,但得益于监管体系的不断完善,决策层对银行反而拥有更大的控制权,银行高层最终任免权仍掌握在政府而非银行董事会手中。由...

    理性思考中国改革 来源:价值中国

    在目前有关中国经济改革的争论中,情绪发泄多于理性思考,直觉判断压过逻辑分析。对一个民族来说,大众情绪是一种血性,有它的价值,但仅有情绪是不够的,我们必须学会理性思考,因为仅靠情绪发泄不能解决我们面临的问题。

    (1) 什么是理性思考?

    什么是理性思考?我理解的理性思考,至少包含以下四个方面的内容。

    第一,理性思考要求我们在评价一种变革和政策优劣时,必须考虑政策的可行性,把这项政策与可行的替代政策(alternative)相比较,而不能把现实中根本不可行的理想目标作为反对一项政策的理由。以讨论收入分配为例,设想社会由两个居民组成,考虑A、B、C三种状态:在A状态下,每人各得100;在B状态下,第一个人得120,第二个人得180;在C状态下,每人各得150。再进一步设想现在处于状态B。那么,如果这三种状态都是可行的,社会最优的安排应该是状态C;但是,如果状态C不可行,我们就不能用状态C批评状态B。如果不考虑可行的选择,非要两个人收入均等,我们只能走向状态A,两个人都受到损害。当然,如果全社会的价值观是平均分配偏好于任何收入差距,由状态B退到状态A也可以,但我们绝不能把不可行的状态C当目标去追求,否...

    债券市场迎来最好机遇期 来源:价值中国

    去年,由于股市低迷融资减少,银行间债券市场放宽发债条件,导致债券市场融资额在去年6月首次超过股权融资。这虽不表明中国直接融资趋势性变化,但各种有利债券市场发展壮大的条件正在成熟,债市发展正迎来最好机遇期。

    首先,当前股市和债市仍具有一定程度的“跷跷板”效应。“调控”仍是今年房地产市场关键词,楼市调控强化了经济弱复苏预期,加上今年通胀回升已成共识,这一定程度上制约了股票市场上升空间。虽然预期2013年的中国股市将好于2012年的整体表现,但综合各种因素,我们认为仍不会出现系统性大牛市行情。这个前提下,股市相对低位运行必然增加债市的资金供给,从而有利于债市走强。此外,各种理财产品大量发行,也大大增加了对债市产品的需求。

    其次,内在激励机制给债券市场大发展提供了原动力。从经典财务理论而言,由于税收效应和企业剩余索取权的影响,企业债券融资成本一般要小于股权融资成本,债券市场规模理应更加壮大。但我国直接融资市场股市独大,债市股市严重失衡,本质原因就是发行股票不用像发行债券那样需还本付息,也没有赋予为投资者增值回报的义务,导致股市沦为大股东“圈钱”场所。

    红利收入依赖于...

    上市公司退市能否一退了之? 来源:价值中国

    3月26日,*ST炎黄发布公告称,收到深交所出具的终止上市决定,公司股票将于3月27日摘牌。*ST炎黄也是继*ST创智之后,今年以来第二家被摘牌的上市公司。这也意味着,此前深市两家申请恢复上市的公司都与资本市场“诀别”了。

    *ST炎黄与*ST创智堪称一对“难兄难弟”。在去年12月31日的大限前,沪深两市众多暂停上市的公司,其恢复上市的申请均被通过,唯独这两家公司的申请遭到否决。自此,其亦开始走上不归路。但与*ST创智相比,*ST炎黄的退市之旅却更显得“一波三折”。

    由于恢复上市申请未获深交所审议通过,根据深交所规定,股票退市后即可进入退市整理期,但*ST炎黄的股东对进入退市整理期并不“感冒”,今年元月份由于其《终止重大资产重组事项且股票进入退市整理期交易的议案》未获临时股东大会通过,因此*ST炎黄股票将直接退市,不再进入退市整理期,而“被退市”的*ST炎黄亦将成为新三板的新成员。

    应该说,*ST炎黄是一家“问题”公司。其在去年12月20日发布公告称,中国证监会对公司的调查、审理已终结,因未按规定披露关联关系及关联交易、虚增物流代理收入、虚增债权转让收入,依据《证券法》第一百九十三条的规定,中...

    资金重压依旧在 来源:价值中国

    在分析房企年报中的资金及现金流等指标时,可以明显看出,得益于去年房市回暖和贷款增加,多数企业已紧绷了两三年的资金链有所趋缓,但高负债、高支出和依然不容乐观的销售形势,意味着今年的资金压力依然很大。

    截至3月19日,全部176家境内外上市房企中,已有39家发布了正式年报。其中,沪深两市有24家,香港内房股及境外15家。统计显示,39家企业去掉因主业变化而缺少对比数据的3家,剩余的36家中,2012年末资产负债率同比降低的有15家,递增的则是21家,占58%。期末现金及现金等价物余额同比增加的有23家,占64%。总体来看,主要指标表现出分化特征,现金流情况略有好转。

    表现两极分化

    现以几个典型企业为例。万科期末货币资金高达523亿元,同比增加了52.7%,而短期借款与一年内到期的非流动负债合计356亿元,账面现金完全覆盖一年内到期债务;资产负债率受预售量增加影响,虽然比2011年增加了1.22个百分点,达到78.32%,但净负债率下降了0.3个百分点,只有23.5%,财务稳健,现金流非常安全。招商地产账面货币资金充足,超180亿元,是短期借款和一年内到期的非流动负债的1.92倍,财务状况优。世茂...

    渠道隐杀:红海对弈的盈利之道 来源:价值中国

    王老吉的崛起、加多宝的继续强势,是“心智大于事实”的定位的成果吗?为什么中国最早的哈尔滨啤酒、号称国啤的青岛啤酒都输给了短短20年品牌历史的雪花啤酒?饮料里的创意冠军农夫山泉,为何规模还不到山寨王娃哈哈的20%?有几个蓝海、新品类不会很快变成红海甚至血海?驱动品牌持续增长的关键因素,尤其是可以保持规模高利润的关键因素究竟是什么?

    可以肯定地说,不懂渠道隐杀的品牌,不仅无法保持领先或持续增长,想获得盈利更是难于登天。

    红海竞争的特点,一是竞争白热化,二是对手体量大。这种竞争不仅表现在品牌传播的铺天盖地,如加多宝、茅台、洋河、雪花等在各大媒体的饱和轰炸,更残酷的竞争是渠道,从分销商到终端“针尖对麦芒”式的渠道对抗。在这样的竞争环境下,规模往往不是利润的保护伞,有规模、无利润是竞争输家的共同陷阱。

    如何在红海甚至血海竞争里生存或盈利,并非简单问题。蓝海战略、转型升级、创新产品、开创新品类等都是外向发展的路径,企业如果没有内生性竞争武器,没有“立地成佛”的办法,结局就是被击溃或被并购。...